——英国伦敦经济协会名。英文简称“LBMA”。1987年12月14日在英国的首府、世界著名的经济中心之一的伦敦宣告成立。这在世界黄金史上是一个具有里程碑式意义的重要年份。协会建立伊始，其主要职责是提高伦敦黄金市场的运作效率及扩大伦敦黄金市场在世界上的影响，为伦敦招商作出贡献，并促进所有黄金市场的参与者（包括黄金生产者、精炼者和购买者等）之间的经营活动。同时与英国的有关管理部门，如英国金融管理局，关税与消费税局等共同合作，维持伦敦黄金市场稳定而有序的发展。伦敦金银市场协会的创立标志着一个全新的开端，表明了世界黄金业在经历了长期低迷后，重塑信心，走出低谷的决心。伦敦金银市场协会的历史：伦敦黄金市场有着非常悠久的历史，它的发展甚至可以追溯到400多年前。早在17世纪初期，当时还很古老且略显得有些原始的黄金交易市场已然成形。到1684年，伦敦当地存在着被称为Mocatta和Goldsmid的两大黄金市场。但真正意义上的黄金市场是在1897年伦敦引入了“伦敦定银价”和1919年确定了“伦敦定金价”后开始的。1919年后，市场结构已基本确立，同时会员之间的合作也是今天交易的雏形。在伦敦黄金市场的发展过程中，1980年和1987年是值得被牢记的两年。1980年后来被证明是伦敦黄金市场发展的关键一年，也是重要的分水岭。80年之前，伦敦定金价的5大会员牢牢控制着并垄断了伦敦黄金市场。但在1980年，因为石油价格的上涨以及世界政治的动荡和局势的不稳定，金价和银价分别猛增至850美元／盎司和超过50美元／盎司。世界局势的动荡加上投资黄金有利可图，促使大量的海外金商涌入伦敦黄金市场，也就为伦敦成为今天国际黄金市场的中心打下了基础。80年代初日益增加的各类会员的数量，以及英国于1986年颁布的金融服务法例，使得伦敦金银市场协会于1987年12月14日终告成立。其实最近这30年对伦敦黄金市场来说是有着非凡意义的30年。不妨把这一时期一分为二：即1968年至1987年：1987年至2001年。第一阶段为旧伦敦黄金市场时期；第二阶段则是新伦敦黄金市场时期。在1968年的时候，伦敦金市场的状况曾一度非常的糟糕。但经过一段时间的调整和市场内部实行了相应的卓有成效的改革，伦敦市场的状况有了很大的改善。这里有必要分析一下其改善的原因，第一个原因和伦敦黄金交易者的业务素质没有任何关系，而是交易者从一些外部事件中捞到了好处的结果。例如当时的金价急剧攀升（之后投资者的利息也增多了）：另外，一些英国以外的黄金市场，如纽约、东京、香港以及一些发展中国家的黄金市场都相继实现了开放，伦敦黄金市场面临的挑战也达到了前所未有的地步。但伦敦市场从容应对，其中的一个重要的举措便是利用这些地区市场方开的有利条件，审时度势，看清机遇并调动现有资源，铸就成功。其成功的因素可概括为以下几点：（1）在黄金市场从事经营的五家定价会员认识到，虽然他们彼此竞争得非常激烈但在促进市场发展壮大上都有着共同的利益。（2）五大定价会员运用了伦敦金市的特殊优势：a）伦敦黄金议定价格——这一机制至今仍在每天为黄金买卖提供指导性价格。它具有极大的灵活性，不仅得到了黄金生产商和消费者的认同，而且各国中央银行在估价其黄金储备时也接受这一价格。b）伦敦黄金合格交货清单——这是实物市场的基本要素，伦敦金市尤擅此道。c）传统市场条件下运行良好的清算制度。（3）五大黄金定价行在海外拓展了很大的空间。他们不仅积极参与外国黄金市场的经营活动还在那里不断增设分支机构以增强自己的影响力和势力。（4）五大定价行提倡公平竞争，欢迎新客户投身到伦敦金市。伦敦之所以成为国际金融中心，法宝之一就是它的“门户开放”政策，即对外国竞争对手实行开放，欢迎进入伦敦黄金市场，共同参与竞争。黄金市场当然也不例外。发展到现在，在伦敦金市的外国公司或商行的数目已远远超过了英国本地的商行和公司。（5）五大定价行与政府紧密配合。他们与英国政府内部几个与从事黄金业务密切相关的机构建立起了富有建设性的关系。其中英格兰银行是它们保持的最重要的关系之一——其定会议的主席特里·斯密顿更是在其中发挥了至关重要的作用。当然还有与关税与消费税局——相当于中国的税务总局建立起的密切联系。但成功并不能掩盖失败。伦敦黄金市场在发展过程中也遭受过挫折。其失败之处在于：（1）黄金期货市场的失败：即伦敦黄金市场和伦敦金属交易所联手在1982年建立的伦敦黄金期货市场。当时各方对他们两家联合建立企业催促甚急，都认为美国人能借其期货市场（纽约商品交易所—叫C0MEX）取得了那么大的成功，为何伦敦不仿效一下呢?如果伦敦的黄金市场不采取行动，那么伦敦金属交易所是否应该自创黄金期货市场呢?从理论上讲它完全具备这种实力，于是期货市场建立起来了。但期货市场从建立到草草关门只运行了短短的三年，原因主要是由于英国和欧洲大陆的投资者们其实对做黄金期货并不感兴趣，即便想做黄金生意，也只希望在双边协定的基础上与专门从事黄金业务的银行打交道。说到底，他们并不需要黄金期货市场。（2）一家从事黄金交易的银行的失败：这是伦敦金市的一次更为根本性的失败，也是该市场的一家具有领先地位的商业银行所遭遇的财政崩溃。原因其实和该银行从事黄金交易并没有什么联系，问题只是出在非黄金经营的商业贷款业务活动上。但显然这一失败对伦敦金市整体损害极大，人们不得不采取措施予以弥补。此外，在相当长的一段时间内，伦敦金市的结构不合理也是困挠金市进一步发展的主要原因。因为黄金市场的结构已经不再反映市场参与的增长程度；五大定价行依然是市场方面的主导，虽然到80年代中期活跃于市场上的还有另外五十多家商业银行或公司，而他们在如何组织和发展市场问题上没有发言权。这种局面既不合理也不民主。伦敦黄金市场的交易方式：一直以来伦敦金锭市场的参与会员都以传统的场外交易市场的方式进行交易；伦敦金市也就以实行独特的场外交易方式而闻名于世。作为场外交易市场，在那里并没有真正意义上的交易所，而且直到目前也没有创立期货交易市场的迹象。场外黄金交易市场的运作方式与银行间外汇市场的运作方式很相似。它是一种一对一类型的市场，是经纪人与经纪人或委托人通过电话或在“路透2000”交易系统上操作的市场，老式的电话经纪公司目前正在迅速地消退出历史舞台，取而代之的是EBS（电子商务）（与香港的TRASEY相似）和其它种类的电子经纪平台。场外交易市场因为其较强的灵活性在伦敦市场上运转良好。市场能够应个别客户之需进行变通，而约制型交易所却只能按照一成不变的老规则进行运作。数量、期限、交货点和支付条款都可以商议以适应每个客户的具体情况。场外交易合同的灵活性还体现在从事场外交易的客户供货的品种上——这是约制型交易所做不到的。不光是现货和远期合同有灵活性，还包括可选择的多样性远期汇率协议和利率互换等。伦敦黄金议定价格：伦敦黄金议定价格于1919年正式被引入伦敦的黄金交易市场中，一直以来都是世界上各大黄金交易市场交易黄金时所要参考的权威定价。场外交易市场（OTC Market）在伦敦的工作日运作，每日两次（上午10:30，下午3:00）对黄金定价。在黄金定价过程中，五大定价行起到了关键作用，这五大定价行分别是巴克莱银行、加拿大丰业银行、法国兴业银行、德意志银行和美国汇丰银行。伦敦金银市场协会的特点：伦敦金银市场协会（LBMA）的成立是由于当时伦敦的一家主导级黄金商业银行的垮台（它的经营活动受英格兰银行监督）迫使英格兰银行对银行的责任进行重新评估，结论是：银行与黄金市场的关系必须进一步程序化，需要设立一个正式的全权代表机构，在市场业务发展的问题上与银行保持联络。LBMA就是这样一个机构，现在依然发挥着这一重要的作用。旧的黄金市场虽为五大定价行主持，却另有五十家商号参与市场的经营活动。市场需要有一个代表所有市场成员的机构。那么LBMA就是这样一个机构，而且现在仍然发挥着这一作用。伦敦金银市场协会的内部机制：伦敦金银市场协会是一个主动的贸易协会。它的主要责任是提高市场经营效率及为伦敦招商。在履行这一责任时，LBMA不只为其成员的利益着想，它还要考虑更为广泛的影响，以促进所有参与这一国际市场的经营者的活动，促进黄金生产者、精炼者、消费者的活动，以及身处伦敦金市以外的国际黄金交易商的经营活动。要强调的一点也正如南非安格罗黄金公司的Mr．Lynam先生所言，一个强大的专业黄金交易市场对今日的国际黄金矿业公司来说是至关重要的。为此LBMA内部专门有一批由协会执行总裁Stewart Murray博士牵头的固定编制人员；Murray博士是LBMA决策机构“管理委员会”的成员。除了主管，该委员会的主席和全体委员也是黄金市场的积极谋划者。他们都是从事黄金交易的商业银行或公司推选出来的。LBMA的最大特点在于它并不是一个独立于市场外的行政机构，其自身融合了专业水准的管理技巧和务实的最新市场经验，是集市场参与者，控制者，监督者于一身的综合体，发挥的作用和自身的影响力都不同凡响。伦敦金银市场协会采用的会员制LBMA是一所国际性的商会，是一个指导场外交易、规范场外交易的机构。它采用会员制，其会员又分普通会员、做市商和准会员（国际会员）三种。LBMA的会员原以在伦敦的金商为主，但最近几年呈现出越来越国际化的趋势，目前其会员分布世界各地，由商业银行，精炼厂，运输公司，经纪公司等组成。LBMA现已发展成为国际上富有盛名的行业协会，并被世界黄金业所公认。LBMA不仅代表了大商行的利益，也代表了小商行的利益。其成员资格不限于黄金交易商，还包括了黄金的提炼商、黄金制品的制造商和保安运输公司，最近，由主管牵头，LBMA又设立了一种新的会员组织“国际伙伴”。中国获得该协会质量认证的有长城精炼厂、乾坤金银精炼公司、株州冶炼厂、紫金矿业、山东招金金银精炼、中原冶炼厂六家企业，中国银行伦敦分行则是其名下的正式会员。LBMA非常欢迎它的第一位中国国际伙伴加入这个组织。伦敦金银市场协会的职责：LBMA的主要职责如下：在政府与企业之间进行协调、服务，包括税收、行业自律等；制定市场交易规则；进行金银质量认证。这一认证结果由于其权威性而被全球公认。协会的主要任务是管理交易。而交易是在政府制定的规则下进行的。这些规则要在整个交易运行中发挥指导作用。协会是连接政府和会员的纽带。例如，在关于增值税（VAT）的问题上，协会便首先要代表会员与英国皇家税务总局进行谈判，在达成一个协议之后，协会再代表英国政府和会员进行更细致的谈判等等。在对金银质量的认证上，协会不实行名额的限制。也就是说，世界各地的炼金商如果运到伦敦金银市场协会的标准和条件，都可申请成为协会的会员，在数量上并没有限制。协会还经常鼓励冶炼厂要保持这个标准。为了监督会员的炼金质量，协会会定期进行检查。协会持有一张金银质量认证的名单，隔一段时间就要对这些有质量认证资格的会员企业提供的样品进行严格的检测，以确保它的质量，通常情况下，协会每隔三年做一次检测。协会深知此举的重要性，所以也尽可能地向名单中的每一家冶炼厂解释协会执行这种制度的意义。伦敦金银市场协会与政府部门之间的合作关系：伦敦金银市场协会（LBMA）之所以有今天的成功同它与英国行政部门特别是掌握黄金市场的经济部门之间保持的良好关系是密不可分的。事实上，LBMA的作用就是在于它同金融服务局保持经常性地联系、接触以及沟通。目前LBMA正在同FSA一起制订有关约束专业市场的新条例。该条例将有助于进一步实现市场内稳定和便捷的运作。值得一提的是，LBMA与英国的中央银行——英格兰银行之间的关系也很密切。虽然英格兰银行不再对黄金市场行使管理作用，但是它对维护伦敦所有市场（其中当然包括伦敦黄金市场）的稳定负有特殊的责任和起到他人无法替代的重要作用。另外它在现货黄金市场上起的作用也相当大，因为许多黄金交易商都在英格兰银行存有黄金库存。除了同英格兰银行有着千丝万缕的联系，协会的成功也离不开英国关税与消费税局（相当于中国的税务总局）的协助。从严格意义上说英国关税与消费税局并不是一个监管机构，但是它的决定或决策对黄金市场的运作状态仍有着重大的影响。英国现在实行的增值税税率定为17．5%，但该税率并不适用于黄金投资市场。如果该税率适用于该市场的话，那恐怕就不会有现在的伦敦黄金市场了。能有当前这样的格局是经过无数协商和争议的结果，现时的格局当然也是协会与该部共同努力的成果。它们彼此理解对方的目标，然后携手努力，营造出了一种切实可行的商务局面。伦敦金银市场协会的管理：（1）管理现货市场：现货市场是伦敦黄金市场业务的核心部分。LBMA下属的“黄金现货委员会”便是专门负责7个会员之间黄金的称重、包装事宜以及清算协定的机构；这7个会员为客户提供黄金的库藏和清算服务。该委员会还负责伦敦黄金合格交货清单。凡在协会注册的提炼厂，LBMA将接受它们铸造的金条。为了使经营现货黄金的市场运行顺利，上市产品必须符合协会规定的标准，这样经营该产品的清算公司可以相信，凡在市场交易的黄金无需检验其真伪和测试其纯度便能用于交易。同时登记在册的金银提炼厂家也必须达到若干资金和经营标准，才有资格加入协会。但是，最重要的标准是它们必须通过协会制定的几种非常严格的能力测试。其中包括能够以稳定的方式和先进的技术生产高品质的金锭和金条，能够精确测定金锭，金条和金块的纯度。也正因如此英国创建了伦敦黄金合格交货清单。其中记有黄金提炼厂家的名称（并对其标牌作了详尽的描述和介绍），这样便大大提高了伦敦金市现货黄金交易的效率。（2）使黄金交易者承担责任和义务：当一个新市场形成时，会有许多人对它表现出浓厚的兴趣，这也在所难免。困难便在于如何让他们保持这种兴趣，同时又要他们承担起各自的责任。毕竟只有承担责任才能确保市场稳定和顺利地运作。对此，伦敦金银市场协会采取了一套行之有效的方法。首先协会明确区分了“做市者”与市场使用者，赋予他们各自不同的权力，也要求他们履行各自的义务。同时除了国际伙伴组织之外，协会还有另外两种会员，一是做市商会员，二是普通会员。协会章程赋予“做市商”更多的权力。这些做市商会员承诺报价，并且全天按报价在现货市场、远期市场和期权市场进行交易。（3）审核：审核新的申请厂家，保证名册不断更新（如删除不再符合相关标准的公司和厂家），需做大量的工作。许多新兴市场都是以伦敦金市的合格交货清单来创立自己的合格交货清单的。中国也完全可以照此办理。如果可行的话，那么就需要确定合格金条的精确尺寸。伦敦金市的金条每块为995.400盎司（合12．5公斤），而土耳其本金合约是每块纯度995的公斤条块，印度最常用的度量为每块10托拉。中国也许将来会采用小块金条合约，但这由中国自己做主。（4）文件／票据标准化：随着市场的发展，其上市产品也会越来越丰富多样。最初这些产品只是个别市场交易参与者的东西，但是一旦在市场上走俏，它们终将成为大众化的产品。如果出现这种情况，票据的标准化就显得十分必要了。以下是LBMA在这方面实践的两个例子。a）LBMA于1994年颁布的《国际金银总协定》；b）国际互换交易及衍生协会（ISDA）有关金银的定义于1997年颁布；定义适用于在国际互换交易和衍生协会指导下达成的生意。（5）监管：以前是英格兰银行，但是现在负责监管英国所有金融机构的机构是“金融服务局（FSA）”，它的职责当然也包括监管在伦敦金市从事经营的机构。所有从事黄金交易的客户必须通过FSA规定的检查，才能获准经营。会员：LBMA拥有包括商业银行、制造商、精炼商、运输公司和经纪人在内的广泛的会员基础。这些公司为黄金和白银的交易、精炼、融化、化验、运输和储存提供了便利。完全会员资格对活跃在伦敦市场上的公司和其他组织开放，分为会员和做市会员两种类型。除了完全会员资格，在全球范围内，凡是积极参与与伦敦金银市场有关活动的有合适资格的团体组织，都有可能作为合作人附属于协会。这种类型的会员资格，为与伦敦黄金市场有紧密联系，但位于英国以外的公司提供了进入LBMA的途径。参见“伦敦金银市场”。